開年以來，全球半導體行業(yè)整體銷售額在GPU、高端DRAM等算力相關芯片帶動下同比保持增長，邏輯與存儲領域成為主要亮點。在此背景下，我國PCB與封裝基板領域兩大廠商業(yè)績向好，并在推動相關技術自主可控方面持續(xù)邁
進。今年上半年，深南電路實現營業(yè)收入104.53億元，同比增長25.63%；歸母凈利潤13.6億元，同比增長37.75%；扣非凈利潤12.65億元、同比增長39.98%。興森科技實現營業(yè)收入34.26億元，同比增長18.91%；歸母凈利潤0.29億
元，同比增長47.85%；扣非凈利潤0.47億元、同比增長62.50%；整體毛利率18.45%，同比增長1.89%。

從業(yè)務端看，今年上半年，深南電路把握存儲等市場增長機會，封裝基板業(yè)務聚焦能力建設并加大市場拓展力度。其封裝基板業(yè)務實現主營業(yè)務收入17.40億元，同比增長9.03%，占營業(yè)總收入的16.64%；毛利率15.15%，同比減少10.31%。BT類封裝基板方面，分應用領域來看：存儲類產品，得益于前期導入并量產了關鍵客戶新一代高端DRAM產品項目，客戶需求攀升，帶動公司存儲產品訂單顯著增長；處理器芯片類產品，FC-CSP類工藝實現了技術能力的提
升，市場競爭力持續(xù)增強；RF射頻類產品，穩(wěn)步推進新客戶新產品導入，并完成了目標產品的穩(wěn)定批量生產。ABF類（FC-BGA）封裝基板方面，廣州新工廠投產后，產品線能力快速提升，產能爬坡穩(wěn)步推進，已具備20層及以下產品批量生產能力，22~26層產品的技術研發(fā)及打樣工作按期推進中。由此可見，深南電路封裝基板業(yè)務的增長主要在于存儲等市場的向好。

興森科技同樣受惠于存儲產業(yè)向好。其半導體業(yè)務（包括IC封裝基板業(yè)務、半導體測試板業(yè)務）實現收入8.31億元，同比增長38.39%。其中，IC封裝基板業(yè)務（含CSP封裝基板和FCBGA封裝基板）實現收入7.22億元，同比增長36.04%（主要系CSP封裝基板業(yè)務貢獻）。CSP封裝基板業(yè)務聚焦于存儲、射頻兩大主力方向，并向汽車市場拓展，該業(yè)務產能利用率逐季提升，整體收入實現較快增長。其中，廣州興科項目訂單持續(xù)向好、并于2025年第二季度實現滿產，新擴產能1.5萬平方米/月將于今年第三季度逐步投產。FCBGA封裝基板項目已在技術能力、產能規(guī)模和產品良率層面做好充分的量產準備，且整體良率持續(xù)改善提升（報告期內，FCBGA封裝基板項目整體費用投入3.30億元）。

研發(fā)投入方面，兩家企業(yè)雖然營收規(guī)模不同，但研發(fā)投入占營收比例均在“6%”左右：報告期內，深南電路研發(fā)投入達6.72億元，占營收比例為6.43%，其下一代通信、數據中心及汽車電子相關PCB技術研發(fā)，FC-BGA基板產品能力建設，FC-CSP精細線路基板和射頻基板技術能力提升等項目按期推進；興森科技研發(fā)費用為2.33億元，占營業(yè)收入比例為6.8%，開展埋入式基板、超大尺寸FCBGA封裝基板、玻璃基板、衛(wèi)星通信PCB、高多層半導體測試PCB、以及高厚徑比鍍銅能力、精細線路產品等項目的研究開發(fā)。

PCB行業(yè)下游應用領域廣泛，參與者眾多、且集中度低，市場競爭較為激烈。面對未來，兩家企業(yè)都將目標鎖定了FC-BGA（FlipChipBallGridArray）。這是一種高性能且價格適中的BGA封裝，憑借優(yōu)異的性能和相對低廉的成本，在倒裝技術領域逐漸取代傳統(tǒng)的陶瓷基板，成為主流。由于獨特的結構設計和高效的互連方式，FC-BGA成為許多高性能應用的首選。調研機構Yole曾預測，FC-BGA封裝收入預計將從2020年的100億美元增至2025年的120億美元。PCB及IC載板大廠欣興董事長曾子章亦預測，ABF高端載板供應吃緊至2026年。

目前，深南電路正開拓FC-BGA等高端封裝基板，在高階封裝基板產品領域，現有工廠已具備FC-CSP封裝基板的批量生產能力、20層及以下FC-BGA封裝基板批量生產能力、22~26層FC-BGA封裝基板樣品制造能力。而興森科技，其FCBGA封裝基板項目也在技術能力、產能規(guī)模和產品良率層面做好了充分的量產準備。在建廠擴建方面，兩家企業(yè)均動作迅速。其中，深南電路廣州封裝基板項目一期已于2023年Q4連線投產，目前處在產能爬坡階段，已承接BT類及部分FC-BGA產品的批量訂單；興森科技則有珠海興科項目、廣州FCBGA封裝基板項目、珠海FCBGA封裝基板項目等在建。

值得關注的是，在大多數先進封裝均采用FC-BGA封裝形式，FCBGA封裝基板卻由日韓廠商壟斷，供需關系緊張的的背景下，深南電路、興森科技面向該領域的突破就顯得尤為重要了。

來源：PCB信息網
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